UBS, yapay zeka hisselerinin değerlemesinin dotcom seviyelerine yaklaştığı konusunda uyarıyor
Investing.com — UBS, yapay zeka hisselerinin değerlemelerinin dotcom döneminde görülen seviyelere yaklaştığı konusunda uyarıda bulunuyor. Bu durum, ABD teknoloji devlerinin rekor harcamalarına rağmen sürdürülebilirlik sorusunu gündeme getiriyor.
Banka, ABD teknoloji sektörünün toplu HOLT Ekonomik fiyat-kazanç (F/K) oranının 35 katın üzerinde işlem gördüğünü belirtti. Bu seviye, dotcom sonrası zirveye benzer bir düzeyi işaret ediyor. HOLT Ekonomik, UBS’in özel değerleme ve performans modelidir.
UBS, bu durumun sektörün piyasa değerinin önemli bir kısmının bugün elde edilen kazançlardan ziyade gelecekteki nakit akışı beklentilerine dayandığını gösterdiğini açıkladı.
UBS’de HOLT analitik hizmetleri başkanı Michel Lerner şöyle dedi: “Bu durum, nakit akışı hayal kırıklıkları için çok az alan bırakıyor.” Lerner, büyük sermaye harcamaları getirilerindeki belirsizlikler, veri merkezleri için enerji kısıtlamaları ve özellikle Çin’den artan rekabet konularına dikkat çekti.
UBS’e göre, yapay zeka kurumsal kazançlarda baskın bir tema haline geldi. Şirket açıklamalarının dörtte biri artık bu teknolojiyi referans gösteriyor.
Bu yükseliş, benzeri görülmemiş sermaye harcamaları ve Ar-Ge yatırımlarıyla birlikte geldi. Meta Platforms (NASDAQ:META), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) ve Microsoft (NASDAQ:MSFT) birlikte bu yıl 350 milyar dolar harcamayı planlıyor. Bu rakam, ABD ve Avrupa’daki tüm borsaya kote enerji ve kamu hizmetleri sektörlerinin yıllık toplam sermaye harcamalarından daha fazla.
Lerner, Apple (NASDAQ:AAPL), Nvidia (NASDAQ:NVDA) ve Broadcom (NASDAQ:AVGO) şirketlerinin, hiper ölçekleyicilerle birlikte 2024’te araştırma ve geliştirmeye tüm Avrupa borsalarından daha fazla harcama yaptığını belirtiyor.
Bu şirketler toplu olarak 2025’te ABD’nin toplam ekonomik kârının yüzde 37’sini üretecek. Bu rakam, Avrupa’nın toplam değerinin altı katından fazla.
Bununla birlikte, Lerner şunları söyledi: “Kullanım senaryolarının çoğu mevcut değil, gelecekteki gelir fırsatlarına dayanıyor.” Sektör liderleri bile temkinli davranıyor. UBS, OpenAI’nin CEO’su Sam Altman’ın sektörün bir balon içinde olabileceğini kabul ettiğini belirtti.
Aynı zamanda, MIT’nin yakın zamanda yaptığı bir çalışma, mevcut üretken yapay zeka pilotlarının yüzde 95’inin hemen gelir artışı sağlamadığını ortaya koydu. Bu durum, abartı ile gerçekleşme arasındaki farkı vurguluyor.
Lerner, Büyük Teknoloji şirketlerinin nakit akışı direncinin baskı altına girebileceği konusunda uyarıyor. Uzman tahminleri, Amazon, Meta, Microsoft ve Alphabet’in Nakit Akışı Yatırım Getirisi’nin (CFROI) önümüzdeki iki yıl içinde düşeceğini gösteriyor. Bu durum, son dönemdeki eğilimlerin tersine dönmesi anlamına geliyor.
Dahası, hiper ölçekleyici yatırımları ile elektrik sağlayıcılarının güç tedarik kapasitesi arasındaki dengesizlik, kârlılık için daha fazla risk oluşturuyor.
Bu arka plana karşı, banka yatırımcılara pozisyonlarını çeşitlendirmelerini öneriyor. ABD dışındaki kaliteli büyüme hisselerinde, ABD yapay zeka dışındaki küresel isimlerde ve gayrimenkul, kamu hizmetleri, enerji, iletişim hizmetleri ve temel tüketim gibi sektörlerde fırsatlar olduğunu belirtiyor. Bu sektörler tarihsel olarak ABD teknoloji performansıyla en az korelasyonu gösteriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
